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2018年石油市场回顾与展望:成本压制 运行重心将下移
作者:管理员    文章来源:本站原创    点击数:    更新时间:2019-07-30

  原油成本端来看,价格在2018年第四季度开始大幅回落,未来OPEC+可能会采取“小步慢跑”减产策略,即减产幅度较小,缓慢递减的方式,预计2019年上半年原油价格难以有明显改观,而对于沥青价格起到了压制作用。而原料供应方面,马瑞油后期的供应形式将会对未来沥青的供应产生一定影响。需求端上,下半年国家出台多项促进基础设施投资政策措施,预计明年基础设施投资有望企稳回升。虽然国内公路建设投资增速有所放缓,但公路项目重点将向农村以及贫困地区倾斜,水泥路面转沥青路面以及路面养护对于沥青需求起到一定支撑作用。综合来看,我们认为2019年沥青将继续维持供需双弱的格局,成本端的波动对于沥青价格影响较大,价格运行重心相较2018年将有所下移。

  第一部分 行情回顾

  一、沥青现货市场走势分析

  2018年年初以来沥青现货价格整体呈现震荡上行局面,春节前夕北方地区冬储行情支撑市场行情,而南方受制于雨雪天气,下游需求表现一般,整体价格表现较为平稳。节后原油价格不断攀升,沥青生产亏损使得炼厂开工积极性降低,在低开工率、低库存的情况下,供应紧张压力不断增大,沥青价格不断推升,沥青均价突破3000元/吨。而进入二季度,由于前期沥青价格上涨过快,导致炼厂出货压力不断增加,部分地区由于环保因素以及雨水天气增多,使得下游需求并未完全的释放。沥青现货价格整体处于震荡走势。进入第三季度,随着美国对伊朗政策逐步实施,引发市场对于原油供应短缺担忧,成本端价格不断上行。沥青供应量不及同期水平,同时地方政府专项债的加快发行、基建短板的加快补齐等政策的推动下,沥青价格再度被推高,部分地区现货价格突破4000元/吨。但“国庆”、“中秋”两节过后,天气逐渐转冷,北方地区道路施工逐步进入收尾阶段,沥青需求不断减少,南方地区整体需求平平,另一方面,原油价格大幅下跌,贸易商采取观望态度,沥青价格有下调压力。

【沥青】成本压制 沥青运行重心将下移——2018年石油市场回顾与2019年展望

  二、

  沥青期货市场走势分析

【沥青】成本压制 沥青运行重心将下移——2018年石油市场回顾与2019年展望

  2018年沥青期货价格整体呈现先扬后抑,年初受到OPEC减产协议提振,原油价格不断上行,北方沥青冬储对于市场又一定的支撑,主力合约价格升至2900高点,春节后沥青需求恢复较为缓慢,原油价格在前期大幅上涨后有所企稳,沥青期价呈现震荡走势。进入第二季度,美国宣布对伊朗进行制裁,油价再度进入上行通道,成本大幅上涨以及焦化料的利润较好,使得炼厂生产沥青积极性不高,供应资源偏紧,同时需求逐步回暖,沥青期价不断攀升。而进入第三季度后,全国雨水天气较多,部分地区遭遇台风袭击,对于道路施工造成一定影响,需求释放延后,沥青期价上涨幅度有限。“国庆”节前后,天气逐渐转凉,进入道路施工最佳时期,沥青需求迎来高峰,同时原油价格大幅上涨,主力1812合约一度攀升至3860元/吨,创下四年内新高。但进入十一月后天气逐渐转冷,北方地区道路施工接近尾声,南方沥青需求平平,原油受供给过剩影响大幅下跌,沥青价格承压下跌。

  第二部分 宏观经济走势分析

  一、国内经济稳中求进 公路固定资产投资规模高位运行

  面对异常复杂严峻的国际形势和国内的改革发展任务,国内GDP总体平稳、稳中有进的发展态势,经济结构调整优化。2018年前三季度国内生产总值同比增长6.8%。分季度看,一季度同比增长6.8%,二季度增长6.7%,三季度增长6.5%。国内市场价格继续保持平稳运行态势。消费领域价格温和上涨,生产领域价格总体平稳,2018年前三季度,全国CPI上涨2.1%,涨幅比去年同期扩大0.6个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI上涨2.0%,涨幅比去年同期回落0.1个百分点。PPI年底有所回落,主要由于原油等大宗商品价格回落。PMI整体维持在50以上,制造业总体继续运行在扩张区间,但扩张速度放缓。

  今年以来基础设施投资增速逐月回落的运行态势,下半年国家出台多项促进基础设施投资稳定发展的政策措施,着力聚焦补短板,重点投向铁路、公路及水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保和社会民生等领域。1-10月份,基础设施投资同比增长3.7%,增速比前三季度提高0.4个百分点,其中道路运输业投资增长10.1%,增速提高1.2个百分点。鉴于当前经济下行压力较大,预计明年基建投资增速有望企稳回升,将着力加大基础设施领域的补短板力度。但这并不意味着基建投资会大幅走高。目前我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,优化经济发展方式,“大干快上”的粗放的发展方式将不会再出现。

  今年前10月交通固定资产投资累计同比增长0.6%,其中公路交通固定资产投资完成1.7638万亿元,累计同比减少0.1%,高速公路、农村公路投资分别增长11.6%和1.5%,普通国省道投资下降14.4%;。分区域来看,西部地区公路固定资产投资与去年同期相比下降9.9%,主要由于新疆地区公路投资有所降温。而中部与东部地区投资额度有所增加。整体来看,今年国内公路建设投资计划基本完成,全年投资额度有望超越去年水平。

【沥青】成本压制 沥青运行重心将下移——2018年石油市场回顾与2019年展望

【沥青】成本压制 沥青运行重心将下移——2018年石油市场回顾与2019年展望

  二、“十三五”后期公路建设增速放缓

  2018年,全国公路系统以高质量发展为主要目标,以国家公路大通道、国高网并行线联络线、普通国道省道建设为重点,加大了公路基础设施投资力度,同时将加大对贫困地区高速公路、普通国道建设的倾斜支持。2018年将新改建农村公路20万公里,新增通硬化路建制村5000个,新增通客车建制村5000个,加强对外骨干通道建设和内部通道连接。2017年全国公路总里程477.35万公里,比前一年增加7.82万公里。公路密度49.72公里/百平方公里,增加0.81公里/百平方公里。二级及以上等级公路里程62.22万公里,增加2.28万公里,占公路总里程13.0%,提高0.3个百分点;高速公路方面,截至2018年11月高速公路工程建设统计,预计全年新增高速公路里程为7525.5公里,其中新建性质通车里程为6768.64公里,扩建性质的通车里程为756.86公里。“十三五”后两年仍然是国内公路集中建设、扩大规模的重要年份,更是加快成网、优化结构的关键时期。公路将继续保持一定的规模和速度。2020年我国将实现贫困地区国家高速公路主线基本贯通,提升贫困地区农村公路安全水平,到2020年基本完成乡道及以上行政等级公路的安全隐患治理。未来一个时期,交通部门将加快“十三五”规划内的项目,特别是中西部地区的重大项目的前期工作,确保项目的顺利实施。

【沥青】成本压制 沥青运行重心将下移——2018年石油市场回顾与2019年展望

  部分上游原油走势分析

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